발기부전치료제구입 수능 출제위원단 “적정 난이도 문항 고르게 출제···‘사탐런’ 유불리 없을 것”

발기부전치료제구입 수능 출제위원단 “적정 난이도 문항 고르게 출제···‘사탐런’ 유불리 없을 것”
발기부전치료제구입 2026학년도 대학수학능력시험(수능) 출제위원단이 지난해 수능 출제 기조에 이어 올해 수능도 고등학교 교육과정 수준에 맞춰 적정 난이도로 출제하고 선택과목 유불리 가능성도 최소화하고자 했다고 밝혔다. 수능 출제위원단은 13일 오전 정부세종청사에서 브리핑을 열고 출제 기본 방향을 발표했다. 김창원 수능 출제위원장(경인교대 교수)은 “2015 개정 고등학교 교육과정의 내용과 수준을 충실히 반영하고 대학교육에 필요한 수학능력을 측정할 수 있도록 출제했다”고 말했다. 김 위원장은 “고등학교 교육 정상화를 위해 교육과정에서 핵심적이고 기본적인 내용을 중심으로 출제했다”며 “교육과정에서 핵심적인 내용이면 기존 시험에서 다뤄졌더라도 질문의 형태나 접근 방식을 바꿔 출제했다”고 했다. 김 위원장은 “사교육에서 문제풀이 기술을 익히고 반복적으로 훈련한 학생들에게 유리한 문항을 배제했다”며 “공교육 과정에서 다루는 내용만으로도 변별력을 확보할 수 있도록 적정 난이도의 문항을 고르게 출제했다”고 했다. 김 위원장은 자연계 학생들이 과학탐구 대신 사회탐구 과목으로 쏠리는 ‘사탐런’ 등 현상에 대해 “모든 학생이 기본적으로 자신에게 유리한 과목을 선택하려는 본능이 있다”며 “선택과목 유불리를 최소화하기 위해 작년 수능 기조와 6·9월 모의평가 결과를 바탕으로 교육과정에 근거해 출제하면 유불리 문제가 없으리라 생각한다”고 말했다. 또한 “학생 입장에서도 최선을 다해 공부했다면 어떤 과목을 선택하든 원하는 결과를 얻지 않을까 생각한다”고 했다. IMA(종합투자계좌) 제도가 도입된 지 8년만에 IMA가 처음으로 출시될 가능성이 커졌습니다. 지난 12일 금융위원회 증권선물위원회가 미래에셋증권과 한국투자증권의 IMA 사업자 지정안건을 의결했기 때문입니다. 이달 금융위의 정례회의에서 지정안건이 확정되면 두 증권사가 IMA를 출시할 수 있게 됩니다. IMA라는 말은 일반인이 듣기엔 다소 낯섭니다. IMA란 증권사가 기업금융과 모험자본에 투자해 투자자에게 원금을 보장해주는 실적배당형 상품을 뜻합니다. 원금이 보장된다는 것은 알겠는데, 발행어음과의 차이는 무엇인지, 예금·적금과는 무엇이 다른지, 어떤 점이 좋을지 알 수 없어 복잡하기도 합니다. 오늘 [경제뭔데]에서는 IMA가 어떤 상품인지, 여타 금융상품과 차이는 무엇인지 Q&A 형식으로 정리해봤습니다. -IMA란? “IMA는 증권사가 고객의 돈을 받아 기업금융(기업대출, 회사채, 인수금융 등)에 70% 이상 투자해 자금을 운용하고 그 수익을 고객에게 지급하는 상품입니다. IMA는 만기와 형태 모두 증권사가 자유롭게 구성할 수 있는데요. 만기가 설정된 경우 원금 지급 의무가 적용돼 원금이 보장됩니다. 쉽게 말해 예금과 투자상품의 중간 성격을 띤 상품이죠. 자기자본이 8조원이 넘고 금융위의 인가를 받은 증권사만 IMA를 출시할 수 있습니다. 증권사가 개인투자자의 자금을 유치해 벤처·중소기업에 투자하도록 하는 것이 IMA의 목표인 만큼, 투자자를 끌어들이기 위해 만기가 1년 이상, 중수익(3~8%)을 목표로 하는 상품이 출시될 전망입니다. 증권사가 정한 기준수익률을 넘은 수익에 대해선 성과보수를 차감한 뒤에, 남은 수익을 투자자에게 지급하게 되는 구조입니다. 가령 고수익 IMA의 경우 만기가 5~7년으로 길지만, BBB급 이상 회사채나 성장 가능성이 큰 기업에 투자해 5.5% 이상의 목표수익률을 추구하는 상품이 출시될 수 있죠. 중수익 IMA의 경우 만기가 3년 등으로 상대적으로 짧은 대신 A급 이상 회사채에 투자하거나 우량기업에 대출해주는 방식으로 자금을 운용해 3.5% 이상의 목표수익률을 추구하는 형식입니다.” -발행어음이란? “발행어음은 증권사가 직접 발행하는 어음입니다. 만기는 1년 이내이고 만기가 되면 고정수익률에 따라 원리금이 지급되는 상품입니다. 은행 예금·적금과 비슷한 사실상의 ‘예금성 상품’입니다. 고정수익률도 적게는 2% 많게는 3.4%(특판 기준)로 은행 수신금리와 크게 다르지 않거나 조금 높은 수준입니다. 그렇지만 원금이 반드시 보장되지는 않습니다. 증권사가 부도나 파산을 당하면 원금손실 위험이 발생할 수 있죠. 이 때문에 자기자본 4조원이 넘고 단기금융업 인가를 받은 대형증권사(현재 미래에셋증권·한국투자증권·NH투자증권·KB증권 4개사)만 발행어음을 발행할 수 있습니다.” -IMA와 발행어음·예금은 어떤 차이가 있나요? “IMA는 원금지급 의무가 있습니다. 그래서 사실상 원금 보장을 받는 상품입니다. 다만 예금처럼 예금자보호법에 따라 원금을 보호받을 수는 없고, 가능성은 아주 희박하지만 증권사가 파산하면 원금손실의 가능성은 있습니다. 만기 전 해지하면 예금·발행어음과 달리 원금손실 가능성도 있고 해지 수수료도 부과될 수 있습니다. 대신 고정수익률을 약속하는 예금·발행어음과 달리 IMA는 운용성과에 따라 수익을 지급하는 구조이다보니 성과에 따라 더 높은 수익률을 챙길 수 있습니다. 대체로 중수익(3~8%)을 목표로 하는 만큼 목표수익률만 보면 예금, 발행어음보단 높은 수준이죠. 발행어음과 달리 IMA는 전체 70% 이상을 만기 1년 이상 상품으로 구성해야 해 만기가 상대적으로 긴 편입니다. 발행어음은 자금의 50%, IMA는 자금의 70% 이상을 기업금융에 운용해야 한다는 점도 차이점입니다.” -IMA의 장점은요? “원금이 보장되면서도 운용성과에 따라 예금보다 높은 수익을 챙길 수 있다는 점이 가장 큰 장점입니다. 원금손실을 두려워해 주식투자 등 위험자산 투자를 망설이는 안전자산형 투자자라면 더 높은 수익에 따라 IMA에 투자해볼 수 있는 것이죠. IMA 상품마다 다르지만 앞으로 상장을 하려는 벤처기업이나 성장잠재력이 높은 기업에 투자하는 등 개인투자자가 접근하기 어려웠던 자산군에 투자해볼 수 있다는 것도 장점 중 하나입니다.” -IMA의 단점은요? “리스크가 있는 기업금융과 모험자본에 투자하면서도 원금을 지급해야 하는데요, 만약 성과가 좋지 않거나 운용자산에 리스크가 터지게 된다면 수익이 목표수익률보다 현저히 적거나 수익이 없을 수도 있습니다. 예금에 넣어놓는 것보다 오히려 손해를 볼 수도 있는 셈이죠. 수익률 측면에서도 ELB(주가연계파생사채) 등 여타 원금보장 상품과 비교해 메리트가 없을 수 있다는 견해도 있습니다. ELB는 주가지수와 SK하이닉스 등 특정종목을 기초자산으로 해 일정 조건을 충족하면 수익을 얻을 수 있는 상품입니다. IMA와 마찬가지로 3~6%의 중수익을 목표로 하는데, 지수와 종목의 흐름에 연동된다는 점에선 다양한 자산에 투자하는 IMA보다도 투자자가 보기에 구조가 더 직관적이죠. 만기가 대체로 1년 이상이고 해지할 경우 불이익이 발생한다는 점에서 단기 자금을 운용하려는 투자자에겐 불리할 수 있다는 점도 단점으로 꼽힙니다. 성과보수가 두 자릿수인 만큼 보수를 감안할 때 이미 주식 등 위험자산에 적극적인 투자자에겐 메리트가 크지 않을 수 있습니다. -어떤 성향의 사람이 투자하면 좋을까요? “여러가지 장단점을 감안할 때 위험투자보단 안전투자를 선호하면서도 예금보단 더 높은 수익을 얻고 싶은 투자자가 IMA에 가입하는 것이 적절해 보입니다.” 의정부법률사무소 포항이혼전문변호사 웹사이트 상위노출 탐정사무소 수원상간소송변호사 폰테크 기업판촉물 안산학교폭력변호사 안양이혼전문변호사 국어시험 마약변호사 성남대형로펌 수원변호사 출장용접 남양주이혼전문변호사 수원강간변호사 의정부성범죄전문변호사 안양상간소송변호사 의정부형사전문변호사 협의이혼 위자료 용인음주운전변호사 이혼상담 안산이혼전문변호사 당일폰테크 분당강간변호사 안양학교폭력변호사 수원불법촬영변호사 안산음주운전변호사 이혼전문변호사 의정부성범죄변호사 폰테크 의정부대형로펌 성남이혼전문변호사 용인강간변호사 용인검사출신변호사 정품비아그라 탐정사무소 수원상간소송변호사 용인검사출신변호사 수원성범죄전문변호사 용인강간변호사 의정부성범죄전문변호사 의정부법률사무소 폰테크 폰테크 사이트 의정부변호사 분당강제추행변호사 상간녀위자료 포항이혼전문변호사 의정부이혼전문변호사 출장용접 분당강간변호사 평택학교폭력변호사 의정부이혼전문변호사 상조내구제 폰테크 홈페이지 폰테크 수원검사출신변호사 한게임머니상 인터넷가입현금지원 용인소년사건변호사 용인성범죄변호사 의정부이혼전문변호사 포천학교폭력변호사 수원소년사건변호사 인터넷가입사은품많이주는곳 서울이혼전문변호사 탐정사무소 수원법무법인 용인이혼변호사 이혼소송 인터넷비교사이트 안산학교폭력변호사 수원불법촬영변호사 사이트 상위노출 분당강간변호사 서울탐정사무소 검사출신변호사 의정부상간소송변호사 수원이혼전문변호사 의정부성범죄전문변호사 용인성범죄변호사 의정부이혼변호사 의정부음주운전변호사 의정부이혼변호사 폰테크당일 성남이혼전문변호사 인터넷비교사이트 상조내구제 수원법률사무소 양주학교폭력변호사 의정부성범죄변호사 남양주학교폭력변호사 웹사이트 수원강제추행변호사 수원성범죄변호사 인터넷가입사은품많이주는곳 용인성범죄전문변호사 의정부법무법인 부천이혼전문변호사 수원변호사 폰테크 포항이혼전문변호사 안양법무법인 용인성추행변호사 당일 폰테크 폰테크당일 인터넷비교사이트 의정부부장검사출신변호사 청주센텀푸르지오자이 위자료 흥신소 용인법무법인 의정부검사출신변호사 성남성범죄변호사 의정부성범죄전문변호사 인터넷비교사이트 의정부변호사 의정부성범죄변호사 수원형사변호사 탐정사무소 구미이혼전문변호사 안양상간소송변호사 수원불법촬영변호사 의정부검사출신변호사 분당성추행변호사 홈페이지 상위노출 비대면 폰테크 수원검사출신변호사 탐정사무소 수원법률사무소 분당강간변호사 부산홈페이지제작 한게임클래식 분당강간변호사 의정부상간소송변호사 상간소송변호사 조정이혼 용인성추행변호사 안산음주운전변호사 평택이혼전문변호사 안양이혼전문변호사 의정부법률사무소 용인성범죄변호사 의정부법률사무소 폰테크 홈페이지 폰테크 비아그라 효과 수원성범죄전문변호사 수원음주운전변호사 폰테크 서울이혼전문변호사 성남성범죄전문변호사 휴대폰성지 문해력 책 인스타 팔로워 수원법무법인 용인검사출신변호사 용인이혼전문변호사 한게임머니상 양육권 한게임클래식머니상 경주이혼전문변호사 폰테크당일 인터넷티비현금많이주는곳 안양이혼전문변호사 비대면 폰테크 출장용접 인터넷비교사이트 흥신소 수원강제추행변호사 판촉물 인스타 좋아요 수원소년범죄변호사 대구두피문신 안양이혼전문변호사 수원상간소송변호사 폰테크 승소사례 마사지구직 성남대형로펌 수원학교폭력변호사 성남대형로펌 협의이혼 수원이혼변호사 수원성범죄변호사 폰테크 분당성추행변호사 성남음주운전변호사 사이트 상위노출 의정부성범죄전문변호사 남양주대형로펌 구리학교폭력변호사 수원변호사 레플리카사이트 의정부성범죄전문변호사 마사지구인 인터넷가입현금지원 용인성범죄전문변호사 수원이혼전문변호사 수원소년법전문변호사 안양이혼전문변호사 인스타그램 팔로워 의정부검사출신변호사 폰테크 수원이혼전문변호사 수원불법촬영변호사 의정부이혼변호사 인터넷비교사이트 인천흥신소 폰테크 비아그라 후기 의정부형사전문변호사 의정부학교폭력변호사 용인상간소송변호사 수원강제추행변호사 수원상간소송변호사 수원법무법인 용인이혼변호사 수원성범죄변호사 고양이혼전문변호사 폰테크당일 남성진변호사 비닉스구입 수원소년보호사건변호사 용인강간변호사 의정부학교폭력변호사 인스타 팔로워 분당강제추행변호사 의정부검사출신변호사 수원변호사 인천탐정사무소 서울탐정사무소 사이트 상위노출 인터넷가입 상간녀변호사 상간녀위자료 수원성범죄변호사 의정부검사출신변호사 레플리카쇼핑몰 재산분할 인터넷가입 안양이혼전문변호사 레플리카사이트 안산이혼전문변호사 서울탐정사무소 포천학교폭력변호사 웹사이트 상위노출 양주학교폭력변호사 평택학교폭력변호사 김해이혼전문변호사 의정부검사출신변호사 수원이혼변호사 수원성추행변호사 카마그라구입 용인성범죄변호사 문상현금화 의정부이혼변호사 인천탐정사무소 의정부형사전문변호사 수원이혼전문변호사 분당강간변호사 성남상간소송변호사 인터넷설치현금 분당성추행변호사 남양주음주운전변호사 인터넷비교사이트 폰테크 카페 수원차장검사출신변호사 수원법률사무소 수원성범죄변호사 인터넷가입사은품많이주는곳 폰테크 구미이혼전문변호사 의정부소년범죄변호사 구리학교폭력변호사 수원변호사 화이자 비아그라 광주폰테크 의정부이혼변호사 분당불법촬영변호사 대구이혼전문변호사 수원이혼전문변호사 위례요양병원 용인강간변호사 폰테크 평택학교폭력변호사 서울탐정사무소 의정부상간소송변호사 용인소년법전문변호사 수원법률사무소 인터넷가입 성남성범죄전문변호사 내구제 폰테크 출장용접 수원성추행변호사 안양이혼전문변호사 용인성범죄변호사 성남상간소송변호사 수원상간소송변호사 의정부이혼변호사 의정부마약전문변호사 폰테크 재산분할 구미이혼전문변호사 폰테크 비아그라 후기 성남성범죄전문변호사 수원이혼전문변호사 당일폰테크 수원이혼전문변호사 출장용접 분당강간변호사 비아그라 사이트 인터넷가입현금지원 수원이혼전문변호사 남양주음주운전변호사 성남법무법인 안양상간소송변호사 네이버 사이트 상위노출 분당강제추행변호사 인스타 좋아요 구매 수원법무법인 당일폰테크 비아그라 종류 웹사이트 남양주학교폭력변호사 이혼변호사 의정부변호사 폰테크당일 인터넷설치현금 남양주음주운전변호사 출장용접 유튜브 구독자 구매 상간남소송 이혼전문변호사 이혼전문변호사추천 웹사이트 상위노출 분당강제추행변호사 인천이혼전문변호사 수원이혼전문변호사 창원이혼전문변호사 인터넷가입현금지원 안양음주운전변호사 부장검사출신변호사 휴대폰성지 한게임클래식머니상 빠른이혼 의정부이혼전문변호사 웹사이트상위노출 폰테크 양육권 인천탐정사무소 수원성추행변호사 의정부법률사무소 인천탐정사무소 수원법무법인 천안이혼전문변호사 폰테크 안양음주운전변호사 성남이혼변호사 분당성추행변호사 수원상간변호사 성남학교폭력변호사 부천이혼전문변호사 수원형사변호사 남양주학교폭력변호사 이혼전문변호사 안양이혼변호사 수원상간녀변호사 폰테크 사이트 안양법무법인 당일폰테크 상조내구제 ai헤어모델 의정부법률사무소 폰테크 용인성범죄변호사 남양주법무법인 레플리카사이트 당일폰테크 탐정사무소 수원대형로펌 해썹 수원성추행변호사 명품레플리카사이트 수원형사변호사 조정이혼 수원성범죄변호사 부천이혼전문변호사 용인성범죄전문변호사 성남학교폭력변호사 의정부음주운전변호사 수원형사전문변호사 성남상간소송변호사 의정부성범죄전문변호사 폰테크 수원형사전문변호사 수원이혼변호사 의정부대형로펌 안양음주운전변호사 용인이혼전문변호사 안산이혼변호사 의정부음주운전변호사 수원형사전문변호사 의정부학교폭력변호사 울산이혼전문변호사 남양주이혼전문변호사 사이트 상위노출 수원강제추행변호사 안양음주운전변호사 부천이혼전문변호사 양산이혼전문변호사 의정부이혼변호사 남양주학교폭력변호사 인천탐정사무소 인터넷티비현금많이주는곳 탐정사무소 인터넷비교사이트 서울흥신소 수원대형로펌 성남성범죄전문변호사 의정부이혼전문변호사 안양상간소송변호사 수원상간소송변호사 성남음주운전변호사 조정이혼 수원탐정사무소 안양이혼전문변호사 중고화물차매매 수원변호사 인터넷설치현금 의정부음주운전변호사 비대면 폰테크 수원검사출신변호사 인터넷가입사은품많이주는곳 수원강간변호사 폰테크 성남이혼전문변호사 의정부법무법인 분당불법촬영변호사 분당강간변호사 평택학교폭력변호사 탐정 이혼소송 수원음주운전변호사 수원형사전문변호사 인천흥신소 폰테크 남양주학교폭력변호사 인터넷설치현금 안양학교폭력변호사 의정부성범죄변호사 수원상간소송변호사 폰테크 인터넷티비현금많이주는곳 울산이혼전문변호사 용인성범죄변호사 용인음주운전변호사 남양주학교폭력변호사 수원형사변호사 용인강간변호사 대전이혼전문변호사 인터넷가입현금지원 폰테크 의정부법률사무소 의정부성범죄전문변호사 수원음주운전변호사 인터넷가입현금지원 홈페이지 상위노출 수원학교폭력변호사 포천학교폭력변호사 항암요양병원 폰테크 폰테크 인터넷비교사이트 수원성범죄전문변호사 인천탐정사무소 의정부소년보호사건변호사 웹사이트 수원형사전문변호사 용인성추행변호사 인터넷비교사이트 한게임머니상 인터넷티비현금많이주는곳 수원성범죄변호사 수원성범죄변호사 의정부성범죄변호사 의정부소년사건변호사 위자료 수원불법촬영변호사 수원이혼전문변호사 폰테크 인터넷티비현금많이주는곳 출장용접 성남성범죄전문변호사 의정부성범죄변호사 명품레플리카쇼핑몰 수원음주운전변호사 용인성추행변호사 의정부이혼전문변호사 수원개인회생 폰테크 안산이혼변호사 검사출신변호사 가전내구제 평택학교폭력변호사 서울이혼전문변호사 인천탐정사무소 인천탐정사무소 의정부학교폭력변호사 폰테크당일 구미이혼전문변호사 수원검사출신변호사 성남성범죄전문변호사 폰테크 승소사례 이혼변호사
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수능 출제위원단은 13일 오전 정부세종청사에서 브리핑을 열고 출제 기본 방향을 발표했다. 김창원 수능 출제위원장(경인교대 교수)은 “2015 개정 고등학교 교육과정의 내용과 수준을 충실히 반영하고 대학교육에 필요한 수학능력을 측정할 수 있도록 출제했다”고 말했다.
김 위원장은 “고등학교 교육 정상화를 위해 교육과정에서 핵심적이고 기본적인 내용을 중심으로 출제했다”며 “교육과정에서 핵심적인 내용이면 기존 시험에서 다뤄졌더라도 질문의 형태나 접근 방식을 바꿔 출제했다”고 했다.
김 위원장은 “사교육에서 문제풀이 기술을 익히고 반복적으로 훈련한 학생들에게 유리한 문항을 배제했다”며 “공교육 과정에서 다루는 내용만으로도 변별력을 확보할 수 있도록 적정 난이도의 문항을 고르게 출제했다”고 했다.
김 위원장은 자연계 학생들이 과학탐구 대신 사회탐구 과목으로 쏠리는 ‘사탐런’ 등 현상에 대해 “모든 학생이 기본적으로 자신에게 유리한 과목을 선택하려는 본능이 있다”며 “선택과목 유불리를 최소화하기 위해 작년 수능 기조와 6·9월 모의평가 결과를 바탕으로 교육과정에 근거해 출제하면 유불리 문제가 없으리라 생각한다”고 말했다. 또한 “학생 입장에서도 최선을 다해 공부했다면 어떤 과목을 선택하든 원하는 결과를 얻지 않을까 생각한다”고 했다.
IMA(종합투자계좌) 제도가 도입된 지 8년만에 IMA가 처음으로 출시될 가능성이 커졌습니다. 지난 12일 금융위원회 증권선물위원회가 미래에셋증권과 한국투자증권의 IMA 사업자 지정안건을 의결했기 때문입니다. 이달 금융위의 정례회의에서 지정안건이 확정되면 두 증권사가 IMA를 출시할 수 있게 됩니다.
IMA라는 말은 일반인이 듣기엔 다소 낯섭니다. IMA란 증권사가 기업금융과 모험자본에 투자해 투자자에게 원금을 보장해주는 실적배당형 상품을 뜻합니다.
원금이 보장된다는 것은 알겠는데, 발행어음과의 차이는 무엇인지, 예금·적금과는 무엇이 다른지, 어떤 점이 좋을지 알 수 없어 복잡하기도 합니다.
오늘 [경제뭔데]에서는 IMA가 어떤 상품인지, 여타 금융상품과 차이는 무엇인지 Q&A 형식으로 정리해봤습니다.
-IMA란?
“IMA는 증권사가 고객의 돈을 받아 기업금융(기업대출, 회사채, 인수금융 등)에 70% 이상 투자해 자금을 운용하고 그 수익을 고객에게 지급하는 상품입니다. IMA는 만기와 형태 모두 증권사가 자유롭게 구성할 수 있는데요. 만기가 설정된 경우 원금 지급 의무가 적용돼 원금이 보장됩니다. 쉽게 말해 예금과 투자상품의 중간 성격을 띤 상품이죠. 자기자본이 8조원이 넘고 금융위의 인가를 받은 증권사만 IMA를 출시할 수 있습니다.
증권사가 개인투자자의 자금을 유치해 벤처·중소기업에 투자하도록 하는 것이 IMA의 목표인 만큼, 투자자를 끌어들이기 위해 만기가 1년 이상, 중수익(3~8%)을 목표로 하는 상품이 출시될 전망입니다. 증권사가 정한 기준수익률을 넘은 수익에 대해선 성과보수를 차감한 뒤에, 남은 수익을 투자자에게 지급하게 되는 구조입니다.
가령 고수익 IMA의 경우 만기가 5~7년으로 길지만, BBB급 이상 회사채나 성장 가능성이 큰 기업에 투자해 5.5% 이상의 목표수익률을 추구하는 상품이 출시될 수 있죠. 중수익 IMA의 경우 만기가 3년 등으로 상대적으로 짧은 대신 A급 이상 회사채에 투자하거나 우량기업에 대출해주는 방식으로 자금을 운용해 3.5% 이상의 목표수익률을 추구하는 형식입니다.”
-발행어음이란?
“발행어음은 증권사가 직접 발행하는 어음입니다. 만기는 1년 이내이고 만기가 되면 고정수익률에 따라 원리금이 지급되는 상품입니다. 은행 예금·적금과 비슷한 사실상의 ‘예금성 상품’입니다. 고정수익률도 적게는 2% 많게는 3.4%(특판 기준)로 은행 수신금리와 크게 다르지 않거나 조금 높은 수준입니다. 그렇지만 원금이 반드시 보장되지는 않습니다. 증권사가 부도나 파산을 당하면 원금손실 위험이 발생할 수 있죠. 이 때문에 자기자본 4조원이 넘고 단기금융업 인가를 받은 대형증권사(현재 미래에셋증권·한국투자증권·NH투자증권·KB증권 4개사)만 발행어음을 발행할 수 있습니다.”
-IMA와 발행어음·예금은 어떤 차이가 있나요?
“IMA는 원금지급 의무가 있습니다. 그래서 사실상 원금 보장을 받는 상품입니다. 다만 예금처럼 예금자보호법에 따라 원금을 보호받을 수는 없고, 가능성은 아주 희박하지만 증권사가 파산하면 원금손실의 가능성은 있습니다. 만기 전 해지하면 예금·발행어음과 달리 원금손실 가능성도 있고 해지 수수료도 부과될 수 있습니다.
대신 고정수익률을 약속하는 예금·발행어음과 달리 IMA는 운용성과에 따라 수익을 지급하는 구조이다보니 성과에 따라 더 높은 수익률을 챙길 수 있습니다. 대체로 중수익(3~8%)을 목표로 하는 만큼 목표수익률만 보면 예금, 발행어음보단 높은 수준이죠. 발행어음과 달리 IMA는 전체 70% 이상을 만기 1년 이상 상품으로 구성해야 해 만기가 상대적으로 긴 편입니다. 발행어음은 자금의 50%, IMA는 자금의 70% 이상을 기업금융에 운용해야 한다는 점도 차이점입니다.”
-IMA의 장점은요?
“원금이 보장되면서도 운용성과에 따라 예금보다 높은 수익을 챙길 수 있다는 점이 가장 큰 장점입니다. 원금손실을 두려워해 주식투자 등 위험자산 투자를 망설이는 안전자산형 투자자라면 더 높은 수익에 따라 IMA에 투자해볼 수 있는 것이죠. IMA 상품마다 다르지만 앞으로 상장을 하려는 벤처기업이나 성장잠재력이 높은 기업에 투자하는 등 개인투자자가 접근하기 어려웠던 자산군에 투자해볼 수 있다는 것도 장점 중 하나입니다.”
-IMA의 단점은요?
“리스크가 있는 기업금융과 모험자본에 투자하면서도 원금을 지급해야 하는데요, 만약 성과가 좋지 않거나 운용자산에 리스크가 터지게 된다면 수익이 목표수익률보다 현저히 적거나 수익이 없을 수도 있습니다. 예금에 넣어놓는 것보다 오히려 손해를 볼 수도 있는 셈이죠.
수익률 측면에서도 ELB(주가연계파생사채) 등 여타 원금보장 상품과 비교해 메리트가 없을 수 있다는 견해도 있습니다. ELB는 주가지수와 SK하이닉스 등 특정종목을 기초자산으로 해 일정 조건을 충족하면 수익을 얻을 수 있는 상품입니다. IMA와 마찬가지로 3~6%의 중수익을 목표로 하는데, 지수와 종목의 흐름에 연동된다는 점에선 다양한 자산에 투자하는 IMA보다도 투자자가 보기에 구조가 더 직관적이죠.
만기가 대체로 1년 이상이고 해지할 경우 불이익이 발생한다는 점에서 단기 자금을 운용하려는 투자자에겐 불리할 수 있다는 점도 단점으로 꼽힙니다. 성과보수가 두 자릿수인 만큼 보수를 감안할 때 이미 주식 등 위험자산에 적극적인 투자자에겐 메리트가 크지 않을 수 있습니다.
-어떤 성향의 사람이 투자하면 좋을까요?
“여러가지 장단점을 감안할 때 위험투자보단 안전투자를 선호하면서도 예금보단 더 높은 수익을 얻고 싶은 투자자가 IMA에 가입하는 것이 적절해 보입니다.”